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国君策略2021年A股盈利修复有望凌驾市场预期看好三大年夜板块

发布时间:2021-10-14 19:51:00 阅读: 来源:杂质泵厂家

国君策略:2021年A股盈利修复有望凌驾市场预期 看好三大年夜板块

新能源科技:新能源汽车/光伏/消费电子/面板

OLED方面,5G换机将进一步拉动AMOLED需求。智妙手机是AMOLED 面板最大年夜的应用市场。未来随着屏下指纹、屏下摄像头等手艺的普及,将加快 AMOLED在手机端的渗透。

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玻璃:历史极值演绎,高景气有望延续。2020年一季末在疫情影响下玻璃库存达历史峰值,同期玻璃价钱亦为2016年下半年以来的最低点。但玻璃景气恢复弹性大年夜,8月下旬以后玻璃现货平均价始终连结在1800元/吨价钱,为2011年以来的新高。同期玻璃库存大年夜幅降落,生产线库存在4月中旬到达峰值5295万箱后慢慢降落,截至11月13日生产线玻璃库存已降至3073万箱。当前玻璃实际在产产能已趋于平稳,供给端进入非产能扩张周期,玻璃景气度有望稳定连结。别的,除传统浮法玻璃外,汽车玻璃、光伏玻璃等需求也有望连续高增。

除销量上升外,本轮乘用车贩卖均价也处于连续上涨,进一步体现需求苏醒而非依赖于降价促销。汽车高景气度并非仅仅体现在乘用车销量数据的苏醒上,价钱上来看当前乘用车价钱也呈现了明明的上涨,其中乘用车贩卖均价由年头的14.5万元/辆左右上升至当前接近16万元/辆。整体价钱变化指数也处于连续上升之中,其中9月该指标到达8.72,处于10年来的高位。因此,乘用车市场2020年下半年以来呈现的销量超预期并非降价促销的成果,而是呈现了量价齐升的现象。

外洋供需缺口难弥合,2021年出口高增可连续。由于欧美疫情加剧,产能修复上发达经济体的供给制约仍存。美国密歇根大年夜学消费者预期指数慢慢修复之下,美国度电新订单同比增速修复较快,但供给修复的滞后导致家电库存连续降落。同时新兴市场方面由于疫情启动较晚,后续疫苗的落地节奏也有所不及,传统制造业的订单回流历程将十分缓慢,对供给替代形成支撑。美国地产后周期角度,冰箱更为受益。9月美国新建住房贩卖同比增长33.93%维持历史高位,疫情后冰箱的出口数据与之同步性较高,主要原因为美国的其他家电品类工程渠道占比力大年夜,仅冰箱需分外购置。库存角度,家电具备较大年夜的补库弹性。若以2010年为基准,当前美国制造业的整体库存水平已至历史的15%分位。分行业看,尽量自6月以来美国度电的库存处于连续回补状态,但直到9月分位水平也仅有历史的21.8%,具备较大年夜的补库弹性。

移动游戏市场景气度连续提升,海内移动游戏市场贩卖收入连续连结高速增长。2020年一季度受疫情影响海内移动游戏实际实现贩卖收入高达554亿元,同比增长46%,环比增长38%。2020年二季度实现贩卖收入小幅下滑至493亿元,但同比增速仍达26%。在经验一季度爆发式增长、二季度增速回掉队,2020年三季度移动游戏实际贩卖收入与上季度相比有所回升,到达508亿元,同比增长仍高达25%。我们预计移动游戏市场2020年整年增速有望超30%,市场景气度连续提升。

信用→订单→库存→经济持续作用, 增速将在2021Q1立异高后迎来拐点。2021Q1GDP增速或超15%,将创千禧年来的新高。但在信用扩张边际紧缩→订单周期高位回来→主动补库连续性存疑下,经济增速逐渐回落,预计2021年1-4季度GDP增速别离为18.2%、8.3%、6.6%和5.5%。

1.2、盈利修复的新星:可选消费与中游周期

中期来看,2025年20%方针下新能源车销量增长可期,新能源车盈利或超预期。2020年11月2日,国务院公布《新能源汽车财产成长打算》,提出到2025年新能源汽车新车贩卖量到达汽车新车贩卖总量的20%左右。当前新能源车占汽车销量远低于20%,7、8、9月新能源车占比仅为5.37%、5.00%和4.60%,历史最高值也仅为2018年12月的8.45%。在2025年20%占比方针下,新能源车销量将迎来快速增长。新能源车盈利与销量的精密挂钩,未来盈利可期。

可选消费:家电/汽车/酒店/旅游/家具/游戏/纺服

可选消费:家电/汽车/酒店/旅游/家具/游戏/纺服。1)家电:外洋供需缺口难弥合,2021年出口高增可连续。内需上地产后周期威力逐显,期房提供强力支撑。2)汽车:销量高增下盈利上风将从头部企业扩散到整个乘用车整车板块。3)酒店/旅游:生齿流动正加快修复,商旅刚需支撑起现阶段酒店需求,未来出游需求慢慢释放将成为驱动酒店客流环比改善的重要增量。4)家具:地产贩卖慢慢恢复、线下终端卖场恢复正常谋划,有力支撑家具需求。5)游戏:移动游戏市场景气度连续提升,海内移动游戏市场贩卖收入连续连结高速增长。云游戏将率先成为5G商用落地应用场景之一,市场规模将连续高增。6)纺服:外洋订单回流,纺服企业受益出口高增长。

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